文｜小卢鱼

剪辑｜杨旭然

最近，红衣教主周鸿祎和浅近一样络续活跃在热搜与流量里。

在 2026 中关村论坛年会群众独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以"龙虾"（OpenClaw）为代表的新一代智能体时间，系统性的发达了东说念主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很心爱的公开出头身手。

此前不久，360 里面已细腻启动"龙虾筹划"，文书向每位在任职工一次性披发 1 亿 Token，自动充入职工" 360 安全龙虾" AI 智能体平台账户，但愿以此探索东说念主机协同新口头。

事迹连接低迷且耗费的 360，大有借着 AI Agent 追念公众视线的迹象。

就在本年第一季度，360 公司终了营收 20.11 亿元、净利润 1.09 亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于 AI ——互联网升值办事以 19.5 亿元的收入和 41.38% 的增速，"接棒增长乏力的传统告白业务，成为 360 新的增长极"。

在一派对于 AI、往时科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎澈底退非常富科技的音书，则安谧的莫得激出少量水花。

套现

凭据奇富科技 2025 年财报，周鸿祎在昨年年底与其子女签订了一份断绝契约，不再共同享有 Aerovane Company Limited（其子女全资领有）的投票权及处治权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份契约，不错说是周鸿祎用心编排的名义切割经过中的临了一步。在此之前，他还是完成了两步铺垫。

第一幕演出于 2024 年 8 月，周鸿祎因个东说念主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常治理。与此同期，公司旗下中枢产物 360 借券升级改名为奇富借券，完成了从品牌到治理层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025 年 4 月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东说念主追问"欠你 360 借券的钱不错不还吗"，他直肚直肠"那不是我的公司"。

然则博亚(中国)一站式服务官方网站，凭据奇富科技 2024 年年报，周鸿祎通过子女持股的 Aerovane Company Limited 持有奇富科技 16% 的股权，是公司第一大股东，亦然公司的执行受益东说念主。

而且自 2023 年以来，奇富科技就一直保持着结识的高额分成节拍，连接向股东运输现款流。

2023 年奇富科技统统分成 0.54 好意思元 /ADS，2024 年进一步擢升至 0.65 好意思元 /ADS，2025 年更是达到 0.77 好意思元 /ADS。

周鸿祎在法律兴味上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比治理权可靠、实在。恰是这些年分成背后连接不竭的利益运输，让周鸿祎那句表态显得愈加苦心婆心——名义切割还是走完系数经过，但经济利益的纽带从未真的斩断。

周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着 9 号新规等计谋落地，互联网金融行业正在经验前所未有的监管西宾，公司偶然还需要造反求生，但公司背后的避讳大赢家们早已安排好了我方的退场筹划。

信也科技是其中走得最远的一个，自 2018 年起便开启了高额分成，至 2023 财年的平均摊息率约为同期公司净收入的 16%。2024 财年股东分拨总和约为 1.604 亿好意思元，包括 9020 万好意思元的股份回购和 7020 万好意思元的股息，总派息率约为 49.1%。

信也科技还文书从 2025 年起进一步擢升股息计谋，将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的 20% 至 30% 之间。

乐信从 2024 年运转相似遴荐了高额分成策略，以 0.11 好意思元 /ADS 派息。2025 年上半年的分成按 0.194 好意思元 /ADS 进行，金额同比增长 76%，约占上半年净利润的 25%，而且文书从下半年起，分成比例将进一步擢升至半年净利润的 30%。

比起容易激发舆情风险的大额减持（致使是分手式减持），高额分成不错更避讳的将公司账面利润加快养息为独创东说念主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的统统是大股东。

代价

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司远景的判断究竟是什么。

奇富科技正在推动一项业内凄惨的转型，试图成为轻老本口头的金融科技公司。

驱动这一溜型的中枢身分来自两方面，一是重老本口头会连接摧折公司自己老本并带来的盈利波动性；二是 2019 年以来金融科技行业监管趋势赫然趋严，对信贷业务的合规性与持牌经兴修议了更高条目。

但轻老本口头要思成效，会很是依赖金融科技公司向金融机构输出真的有价值的时间的才调，而不是像在助贷平台期间那样只是提供流量。

如若时间层面的竞争力不及，公司就会难以在轻老本口头下保管高议价才妥洽结识的配合范围。

凭据奇富科技的财报，其重老本口头下的贷款撮合办事费，从 2024 年的 10.2 亿元增长至 16.1 亿元，轻老本口头下的贷款撮合办事费却从 2024 年的 21.2 亿元减少至 11.6 亿元，转介办事费也从 2024 年的 28.4 亿元减少至 2025 年的 27.4 亿元。

可见，其轻老本口头业务范围蹿升的速率虽快，范围和增长的势头却不结识。

更值得玩味的是，奇富科技 2025 年全年总撮合贷款范围同比微增 1.6%，博亚体育与轻老本业务范围的急剧削弱并不匹配。

执行上，轻老本口头的利润率等于会低于重老本口头，2024 年华泰证券就测算过，两者的净利润 take rate 至少收支 1%。

以年化利率 24% 的"旧式"网贷为例，其息费组成频繁为贷款撮合办事费（约 8%-10%，行为办事对价沿路归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约 6%）和承担信用风险的增信收入（约 6%-8%）。

轻老本口头所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合办事费）中的一部分。平台的酬金以时间办事费、导流费等相貌终了，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，经常就等于低收益。尤其在 9 号新规径直冲击奇富科技的举座营收范围和老本阛阓估值的时候，公司背后的治理者、大股东衡量过轻重之后，就怕如故不可铲除重老本口头，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在 2024 年大要是 286 元 / 东说念主，2025 年时一度暴涨至 384 元 / 东说念主，因为需要加大在成本较高的 API 渠说念上的干预，更真的的说，这是在相聚营销环境变化后，为了保管业务范围而必须加多的千里没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也确认了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发干预却并未赫然增长的原因。毕竟维系公司生涯的营运成本已如斯上流，思要成为以科技见长的互联网公司的代价少量也不小。

醒目

某种进度上来说，轻老本转型为的不是镌汰公司的老本干预，而是镌汰大股东的风险成本。岂论奇富科技的轻老本转型是否成效，周鸿祎等一众执行受益者，还是通过分成取得了满盈隐秘他们原始干预的现款。

对于周鸿祎这么一个醒目标生意东说念主来说，奇富科技还是在各个重要的时刻节点上充分阐述了它的作用。

回思 2013 年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地叹气，"为什么全中国的互联网公司，当今王人奔着金融去？"不外钞票的魔力老是无需多言，只是两年之后，360 金融便横空出世。

2018 年，360 金融初度终了扭亏为盈，周鸿祎野蛮弃取将 360 金融孤立分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为 23.76 亿好意思元。

同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达 4442 亿元东说念主民币，位居沪市第 13 位、A 股互联网企业第一，远远高于奇虎 360 从好意思股退市前的 93 亿好意思元（约 590 亿元东说念主民币）。

不外其时三六零的主业增长还是乏力，年营收不外 130 亿元，净利润不到 40 亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的事迹实力，而是阛阓对科技白马股的幻思。

反不雅设立不久的 360 金融，事迹增长飞速，很快利润便逾越了事迹下滑、堕入耗费的三六零。

2022-2024 年间，三六零的净耗费别离为 22.0 亿元、4.9 亿元和 10.9 亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年结识孝敬的 50-60 亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成相貌流向实控东说念主眷属。

周鸿祎弃取将金融业务分拆孤立上市，不仅逃避了三六零集团近年巨亏的团结报表黑洞，更在 A 股高估值、好意思股低估值之间完成了一次高明的"资产阻碍"。

2023 年 GPT 观点横空出世时，周鸿祎就高明诈欺了 AI 狂热下三六零的股价高潮，搞出了"分手式减持"的大戏，收拢了公司近 5 年股价的岑岭完成了一次抽身。

这种抽身的本色，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙—— AI 关系的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的买卖口头是否可连接、资产质地是否恶化时，公司不错纯粹地用一个面向往时的科技故事来改革焦点。而当这个故事的箝制力红利被充分给与，实控东说念主的退出也还是完成得六根清净。

周鸿祎照实是一个止境醒目标生意东说念主，岂论是分拆上市时的时机拿合手，如故高额分成中的结构策画，抑或行业遇冷时的野蛮切割，每一步王人算得清澄莹爽，每一步王人在将自己的利益完成最大化。

然则，这世上多的是醒目标生意东说念主，却很少有醒目标生意。作念企业终究是一场漫长的修行，需要顽劣的辅助，需要把根扎进土里的耐烦，而不是长期借着风口狂舞，临了也在风声里悄然隐退。